外忧内紧局面若无改善 下半年铝价仍难以乐观

　　【行情回顾】

　　5月中旬，受四川地震影响，四川启明星铝和峨眉山铝业及阿坝铝厂的生产均遭受到了不同程度的影响，加上全球矿业巨擘力拓将在新西兰年产35万吨的炼厂产量无限期减少约10%以节省电力推动国内外期铝价格走高。但需求旺季不旺的局面以及库存仍维持高位无太大消化。使得国内外铝价先扬后抑，在五月底六月初沪铝再次回落至18700一线，伦铝也回落至2880附近，而人民币持续升值的压力使得沪铝走势更为疲弱。不过进入六月后，在国内外电力供应问题及能源价格持续攀升的支撑下，伦铝终摆脱震荡行情，本周大幅上涨突破3000美元整数关口，并一举登上3100美元/吨，而沪铝表现依旧相对疲软，虽跟随反弹，但并没有完全出现追涨行情。

　　【相关基本因素分析】

　　? 宏观经济面：全球经济仍面临下行风险，经济环境外忧内更紧，

　　美国经济在遭受次级债危机后仍然虚弱，近期的数据仍然表明其下滑的风险并没有消除。房地产市场的疲态使得人们对次级债再度大面积爆发心存疑虑，继续对建立在信心基础之上的经济体构成打击。数据显示，美国6月份消费者信心水平连续第五个月下降，美国经济周期研究所(ECRI)6月20日称，其衡量未来美国经济成长的一周领先指标在最近一周下滑，该指标年率化增长率进一步沉陷衰退区域，显示经济依旧面临衰退。世界经济在美国的拖累下也趋于萎缩。最新公布的 5月份世界经合组织(OECD)采购经理指数(PMI)为 49.8，虽然相对于 4 月份的 49.7 有轻微的提高，但是低于 50的采购经理指数仍显示制造业仍处于一个萎缩当中。 其中美国 PMI从过去 4月份的 48.6 升至 5 月份的49.6，但日本却跌至 47.7 的自 2002 年 3 月份以来的最低位。虽然美联储多次减息后，近期美国房屋，工厂订单等 经济数据有好于市场预期的表现，但美国仍处于次债危机的观察期当中，六月以来美国股市的糟糕表现也说明美国经济步入衰退的风险在增加，全球经济仍面临全面下滑的风险。经济的不景气最终将打击商品市场的长期需求，同时通货膨胀对于经济的打击让美国经济越来越难以承受，美国政府希望可以主动积极地解决通胀风险。美圆的加息可能会在下半年的某个时候成行，从大的方面看，届时将可能是商品牛市的终结。