周末触及涨停 玉米超跌反弹

　　本周(7月7日至11日)，连玉米创近五个月新低后期价大幅反弹，成交再现巨量。主力合约C0901开盘1921元/吨、最高1953元/吨、最低1856元/吨，收盘1906元/吨，较上周收盘下跌21元/吨。有趣的是，体现周K线的四个的价位倒有三个与周五日K线完全吻合。从日K线图看，周五的K线实体似为填补周二下跌跳空缺口而做，而期价创新低之后伴随天量成交并一度触及涨停的强势反弹，表明此波超跌反弹行情显然是主力蓄意而为，短期延续反弹的可能性较大，但从持仓量变化分析，周五的强势反弹伴随的是持仓剧减，显示行情剧变情形下先期平仓离场、回避风险的市场心态占据上风，反弹行情难以长期持续，因而反弹幅度不宜过分看高(见下图)。

　　笔者之所以认为此波反弹行情延续时间难以持久，反弹幅度不宜过分看高，基于以下个人认识，简述如下，供参考：

　　一、国际玉米市场分析

　　从CBOT玉米期价走势看：连续0809合约本周以最高价745.25美分/蒲式耳开盘，最低至677美分/蒲式耳，周末报收于691.5美分/蒲式耳，较上周收盘大幅下挫63.75美分/蒲式耳。周K线延续自高位回落，连续第二周报收阴线，且本周以巨阴报收。虽周末略有反弹，但日K线图显示，周二跳空下跌形成的缺口短时已难以弥补，本周五，在原油再创新高的前提下只做小幅反弹，显示期价受此缺口压制形成惯性下挫的可能性极大(见下图)。

　　另外，本周USDA公布的相关报告内容，即基本面的供求情况难以对久居高位的CBOT玉米期价形成支持，7月7日公布的周度作物生长报告及同日公布的出口检验报告显示：作物生长状况好转，截至6日当周玉米生长优良率较上周提高1%至62%；但出口显然受阻，截至3日当周出口检验量只有3242.2万蒲式耳，较上周的3961.5万蒲式耳大幅减少18.16%，以上因素无疑对玉米期价形成抑制。而11日公布的7月玉米月度供需报告大幅调高美国及全球年末库存预估无疑对上述内容做了进一步诠释。而值得注意的是，该报告的上述预估是在种植扩大已定、基于较低的单产水平下做出的，有可能为生长状况改善、未来产量提高导致价格继续下挫埋下伏笔。

　　二、国内玉米市场分析

　　本周国内玉米市场依然平静，7月8日进行的中央储备玉米拍卖成交比率有所提高，投

　　放市场的37.96万吨共计成交11.69万吨，成交比率达到30.8%，较上周的24.97%小幅提高，但成交价格几无变化，成交价格介于1660至1810元吨之间，各港口的现货报价亦基本保持稳定，起伏不大。东北产区价格略涨，吉林长春、黑龙江肇东、大连港分别报价1620元/吨、1550元/吨及1690-----174元/吨0，较上周上涨10至30元/吨不等。但对比期货价格不难看出，受CBOT连创新高及主力资金推动，大连玉米期货一直估价偏高。远期合约期价按现行汇率计算，与CBOT玉米期价大体相仿，这种高位运行的态势限制了期价的反弹空间，尤其是叫停出口与能源转化之后。

　　另外，丰产的预期限制玉米期价反弹空间，国家粮油信息中心7月预测，虽然08年国内玉米种植面积较去年减少1.25%至2770万公顷，但预计东北产区单产将在去年严重干旱后得到恢复性提高，预计玉米总产量将达到创纪录的1.54亿吨，较上年增加217万吨。在出口、能源转化需求大幅减弱，饲料需求恢复迟滞的市场形势下，产量的增加将对价格构成压力。

　　综上所述，周五玉米期价的强势冲高只宜看做连续大幅下挫后的技术性修正，暂以超跌反弹对待，反弹幅度不宜过分看高，操作上以寻盘中低点短多为主，切忌重仓追涨。