鲁证期货:豆市大幅下挫，短期仍有下行空间

　　文华财经（编辑 李伶晓）--一、行情回顾

　　本周，受自身基本面利空以及周边原油市场严重受挫的共同打压，CBOT大豆大幅下挫。8月合约以本周最高点1610美分/蒲式耳开盘后一路下挫，周五最低至1470.25美分/蒲式耳，收盘1473.75美分/蒲式耳，较上一交易日大幅下跌139.75美分/蒲式耳。

　　连豆受外盘影响亦表现低迷，呈震荡下行态势。901合约周五下探至10周均线附近4825元/吨获技术位支撑，期价才跟随部分空头的获利平仓回升，终盘收于4878元/吨，周下跌幅度为约3%。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　（1）近期美国中西部种植带天气转好对CBOT大豆上行形成一定压力。

　　近几周，美国中西部天气持续好转，对大豆的恢复生长非常有利，大豆在正常适宜的天气下优良率日益提高，据7月18日消息：未来一周美国中西部温暖的天气以及零星的阵雨有利于大豆和玉米的生长，因而对2008/09年度美国大豆产量将大幅增加的忧虑重返市场，这给CBOT大豆价格带来一定的压力。

　　（2）阿根廷政府的累进出口税制最终被取消，这意味着阿根廷的大豆出口将集中释放，在本年度剩余时间将对CBOT大豆带来较大冲击。

　　7月18日消息，阿根廷总统周五取消大豆出口关税上调议案，表示姑区以及游子出口关税将恢复至3月调整前的固定水平，大豆出口关税将恢复至35%的固定水准，从而结束了历时四个月的抗议活动，这在一定程度上将刺激阿根廷农民种植大豆的积极性，而且种子销售机构也显示大豆种子销售非常好，农民种植大豆的意愿非常强烈。另外，罢工停止后的农民将加快销售步伐，使阿根廷大豆在本年度剩余时间内集中入市交易，这将给美豆带来较大的冲击，对CBOT豆价利空。

　　（3）美国经济前景不明朗、金融市场动荡、原油遭遇重挫等外围因素拖累CBOT大豆

　　美联储主席伯南克在7月15日国会听证会上表示，当前美国经济增长前景仍不确定，能源价格居高不下、信贷紧缩、房屋市场进一步萎缩，都增加了经济的下行风险。伯南克在讲话中重点谈到了次贷危机以来美国的金融市场。他认为，稳定的金融市场是保持经济健康发展的前提，当前美联储的首要任务，仍是帮助金融市场恢复常态，这增加了商品期货市场对风险的防范，对整个商品期货市场构成压力。

　　另外，本周原油受自身需求大幅缩减打压而遭遇重挫，给整个油脂市场带来巨大的压力，拖累CBOT大豆价格易跌难涨。

　　（4）投机基金减持豆类净多单，后市上行速度可能比较缓慢。

　　美国商品期货交易委员会公布的持仓报告数据显示：截至7月15日当周，投机基金在大豆期货期权上共持有大豆净多单135365手，较上周仅增加500手，而空单较上周增加1279至30469手；豆粕上持有净多单53652手，较上周减少476手。豆油期货期权上持有净多单21720手，较上周减少1176手。这表明市场看多力量有所减弱，做多资金的撤出将给CBOT大豆带来一定的压力。

　　但是本年度全球大豆供应吃紧以及下一年度单产不确定仍将限制国际豆价的下行空间。

　　（二）国内市场

　　由于国产大豆资源紧缺，因而现货价格持稳，表现出明确的抗跌性。但是豆油由于库存压力较大，现货价格持续下挫，这给连豆带来一定的压力。另外，货币紧缩思路主导下的宏观调控对市场心理也有一定影响，削弱市场多头人气。

　　（三）技术分析

　　 连豆901合约近两周基本运行于5000元/吨之下，5、10日均线并排向下对期价构成压制，显示上方压力重重，弱势行情短期内很难改变。今日跟随外盘进一步下行，盘中一度跌破4850技术位支撑，收盘虽重回该线之上，但是盘中主力资金继续大幅增持空单，这在短期内将继续压制连豆期价，可能导致豆价继续走低，下探4750缺口附近支撑。CBOT大豆8月合约经过一周的大幅下挫，周五跌破颈线1500美分/蒲式耳，后市有下测黄金技术位1450美分/蒲式耳-1400美分/蒲式耳附近支撑的可能。

　　三、后市研判

　　综上所述，当前国际豆价遭到各方利空消息的集中打压，跌易涨难，建议投资者保持空头思路操作，并关注关键技术位表现设好止赢。

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　　鲁证期货 王伟娟